Dans un marché qui semble avoir oublié les avantages de la diversification, qu’elle soit dans le spectre de la capitalisation boursière ou des zones géographiques, notre cheffe des placements Anne Mette de Place Filippini explique pourquoi détenir un portefeuille diversifié constitue un pari gagnant.
POINTS CLÉS
- Les mégacapitalisations américaines exercent une forte influence sur les marchés mondiaux, avec une concentration à des niveaux sans précédent.
- La diversification offre une approche opposée à la tendance actuelle pour gérer les risques et préserver le capital.
- Aucun pays ne détient le monopole des entreprises de haute qualité.
- Une exposition équilibrée à travers différentes régions géographiques et capitalisations boursières soutient la stabilité à long terme.
Six géants technologiques américains – Microsoft, Apple, Alphabet, Amazon, Meta et Nvidia – pèsent aujourd’hui lourdement sur les marchés mondiaux. Évaluées chacune à des milliers de milliards de dollars, ces mégacapitalisations dépassent désormais les pondérations combinées du Japon, du Royaume-Uni, du Canada, de la France, de la Suisse et de l’Allemagne (voir la Figure 1). Bien que ces dernières semaines aient montré des signes préliminaires d’un léger relâchement de cette concentration, le niveau actuel demeure sans précédent, et l’enthousiasme pour le domaine de l’IA demeure élevé, mais imprévisible.
FIGURE 1. L’AMPLEUR DES TECHNOLOGIES À MÉGA-CAPITALISATION
La concentration de marché n’est pas une nouveauté. Depuis la crise financière mondiale, les entreprises américaines dominent la performance mondiale des marchés et représentent aujourd’hui plus de 70 % des indices de marché mondiaux (indice MSCI World), avec quelques mégacapitalisations occupant plus de 20 % de ces indices, comme illustré ci-dessus. Cette tendance, qui persiste depuis plus d’une décennie, s’est accélérée de manière spectaculaire au cours de la dernière année. Ce contexte a amené de nombreux investisseurs à remettre en question certaines règles fondamentales de l’investissement, en particulier l’importance de la diversification.
UNE PRATIQUE SOUS-ESTIMÉE
Au cœur de la diversification se trouve l’idée de répartir les risques sur divers actifs, zones géographiques ou secteurs. Bien que cela semble simple en théorie, sa mise en pratique requiert une vision à contre-courant. Diversifier signifie résister à la tentation de suivre les tendances, affronter la peur de passer à côté d’opportunités et accepter de se démarquer de la foule. Choisir les gagnants semble facile après coup, mais investir, c’est anticiper et se positionner, sans savoir exactement de quoi l’avenir sera fait. La diversification constitue une méthode essentielle pour gérer les risques, un élément clé dans la préservation du capital et la génération de rendements durables et attrayants à long terme. Elle peut sembler moins performante à certains moments, car elle ne profite pas des gains des marchés les plus performants avec la même intensité qu’une approche concentrée, mais elle protège efficacement contre les pertes lorsque la tendance s’inverse. Étant donné qu’il est impossible de prédire à court terme quels investissement, classe d’actifs ou segment de marché sera le plus performant, la diversification aide à gérer les risques et à préserver le capital. En fin de compte, elle offre une protection contre des résultats potentiellement défavorables.
Au cours de la dernière décennie, les rendements ont considérablement varié d’une année à l’autre selon les différentes régions géographiques (voir la Figure 2). Aujourd’hui, alors que les investisseurs mondiaux concentrent leur attention sur les États-Unis, il est bon de se rappeler que la première décennie des années 2000 a enregistré des rendements nuls pour l’indice S&P 500 (en dollars canadiens).
FIGURE 2. RENDEMENTS DES MARCHÉS RÉGIONAUX, ANNÉE APRÈS ANNÉE
LES ENTREPRISES DE QUALITÉ NE SONT PAS CONCENTRÉES DANS UN SEUL PAYS NI LIMITÉES AUX MÉGA-CAPITALISATIONS
Lors du dernier Forum Burgundy, nous avons abordé l’importance de diversifier les investissements à travers des marchés internationaux et différentes capitalisations boursières. Craig Pho, gestionnaire de portefeuille d’actions asiatiques, l’a bien résumé en affirmant : « Aucun pays n’a le monopole des entreprises de qualité. » Steve Boutin, gestionnaire de portefeuille de petites capitalisations américaines, a souligné l’écart de valorisation considérable entre les grandes et petites capitalisations après des années de surperformance des grandes capitalisations, suggérant des opportunités intéressantes pour les petites capitalisations lorsque la tendance s’inversera. Ce constat s’applique à toutes les zones géographiques, secteurs et tailles de capitalisation.
Prenons la stratégie Burgundy Partners’ Global pour illustrer cette gestion du risque. Bien que ce portefeuille pour clients privés inclue des positions clés dans certains géants technologiques (Microsoft, Alphabet et Amazon), il assure une exposition équilibrée. Diversifié par des placements dans un large éventail de capitalisations, il offre une qualité et une valeur qui vont bien au-delà des favoris mégacapitalisés américains (voir la Figure 3).
FIGURE 3. BURGUNDY PARTNERS’ GLOBAL STRATEGY : PAR RÉGION ET CAPITALISATION BOURSIÈRE
N’OUBLIONS PAS LES INDICATEURS FINANCIERS STRUCTURANTS
Aujourd’hui, le marché n’a jamais été aussi concentré, mais nous n’avons également jamais vu une croissance d’entreprises d’une telle envergure. Les gestionnaires raisonnablement diversifiés ont affiché de solides rendements au cours de la dernière année, tandis que ceux concentrés sur les technologies américaines ont eu les meilleurs résultats. Selon le proverbe de Montesquieu, “le mieux est le mortel ennemi du bien”. Si le “bien” est durable et le “mieux” ne l’est pas, l’avenir le dira.
Dans un marché qui semble largement avoir oublié les vertus de la diversification – que ce soit à travers des capitalisations variées ou des régions géographiques – détenir un éventail d’investissements est en soi un pari assez contrariant. Bien qu’un portefeuille plus diversifié puisse ne pas rivaliser avec les indices de marché en période de gains concentrés ou de spéculation intense, notre priorité reste de faire croître et préserver votre capital, de manière durable, tout en le protégeant contre les risques de baisse. Si vous avez des questions ou des préoccupations concernant votre portefeuille et vos objectifs de placement, n’hésitez pas à contacter votre conseiller ou à nous joindre pour en savoir plus.
Cet article est présenté à des fins illustratives et de discussion uniquement. Il n’a pas pour but de fournir des conseils en investissement et ne tient pas compte des objectifs uniques, des contraintes ou des besoins financiers particuliers. En aucune circonstance cet article ne suggère que vous devriez chronométrer le marché de quelque manière que ce soit ou prendre des décisions d’investissement basées sur son contenu. Certains titres peuvent être utilisés comme exemples pour illustrer la philosophie d’investissement de Burgundy. Les fonds ou portefeuilles de Burgundy peuvent ou non détenir ces titres pendant toute la période démontrée. Les investisseurs sont avertis que leurs investissements ne sont pas garantis, que leur valeur fluctue fréquemment et que la performance passée peut ne pas se répéter. Cet article n’est pas destiné à inciter l’investissement dans une quelconque stratégie d’investissement présentée par Burgundy. Les informations contenues dans cet article reflètent l’opinion de Gestion d’actifs Burgundy et/ou de ses employés à la date de l’article et sont modifiables sans préavis. Veuillez vous référer à la section légale de ce site web pour des informations supplémentaires.
