Vous vous interrogez sur l’impact potentiel de l’élection présidentielle américaine sur vos placements ? Si l’on pouvait croire que la politique et la performance des marchés boursiers sont intimement liées, les données historiques révèlent une réalité plus complexe. Caroline Montminy, gestionnaire de portefeuille, dévoile des conclusions étonnantes sur les rendements boursiers sous différentes administrations et ce que cela implique pour votre stratégie d’investissement.
La semaine dernière, le très attendu débat présidentiel américain a mis en évidence les profondes divisions politiques au sein de la plus grande économie mondiale. Face aux visions présentées par les candidats, il est compréhensible que beaucoup pensent que le résultat des élections aura un impact majeur sur les marchés boursiers. C’est une opinion partagée par de nombreux chefs d’entreprise et dirigeants que j’accompagne. Après tout, les décisions politiques influent directement sur les réglementations, la fiscalité, les droits de douane et les subventions, autant de facteurs cruciaux pour la compétitivité des entreprises.
Cependant, en matière d’investissement, la relation entre politique et rendement boursier est plus complexe. Si les élections ou les annonces de politiques publiques peuvent entraîner des fluctuations à court terme sur les marchés, il est essentiel de se rappeler que les entreprises, qui constituent le marché boursier, font preuve de résilience et savent s’adapter aux évolutions politiques. Souvent, l’impact réel des politiques et les réactions des entreprises diffèrent de ce que l’on attendait. Comme l’illustre le graphique de Diminsional Fund Advisors et Forbes ci-dessous, les baisses des marchés boursiers ne sont liées à aucun parti politique, tout comme la tendance haussière à long terme ne fait pas de distinction.
FIGURE 1. CROISSANCE D’UN DOLLAR INVESTI DANS L’INDICE S&P 500 DEPUIS 1926
Rendements du marché boursier par président de janvier 1926 à décembre 2019 en dollars américains. Source : Dimensional Fund Advisors; article de Forbes daté du 28 juin 2021; données S&P © 2020 S&P Dow Jones Indices LLC, une division de S&P Global. Tous droits réservés.
Cela dit, il semble exister une certaine corrélation entre la politique américaine et la performance des marchés boursiers. On pense souvent que les républicains sont plus favorables aux entreprises, ce qui conduit à des réactions de marché plus positives à court terme sous leurs présidences. Cependant, sur la durée d’un mandat complet, les administrations démocrates ont historiquement affiché de meilleurs rendements boursiers. Bob French, de Retirement Researcher, a observé qu’entre 1926 et 2023, le rendement moyen du S&P 500 était de 9 % sous les présidents républicains et de près de 15 % sous les présidents démocrates (en dollars américains). Une étude menée par Santa-Clara et Valkanov (2003), basée sur un autre ensemble de données, a révélé une prime démocrate de 9 %, une différence notable. Malgré leurs recherches sur des facteurs comme les valorisations de marché, les écarts de crédit ou les risques, aucune explication claire n’a émergé, les poussant à qualifier ce phénomène de « Puzzle présidentiel ». Bob French propose une explication plus simple : « Les présidents démocrates ont gouverné durant des périodes où l’économie mondiale a surpassé les attentes, davantage que sous les présidents républicains. Libre à chacun d’interpréter cela comme il le souhaite. » (Traduction libre)
Bien que cette prime démocrate soit intéressante, faut-il pour autant qu’elle guide votre stratégie de portefeuille avant la prochaine élection présidentielle américaine ?
Personnellement, je ne refuserais pas un rendement de 15 % plutôt que de 9 %, mais chacune de ces options reste respectable. Pour ceux qui envisagent d’aligner leurs investissements sur leurs opinions politiques, il est bon de rappeler que les idées politiques s’expriment mieux dans l’urne que sur les marchés financiers.
Cet article est présenté à des fins illustratives et de discussion uniquement. Il n’a pas pour but de fournir des conseils en investissement et ne tient pas compte des objectifs uniques, des contraintes ou des besoins financiers particuliers. En aucune circonstance cet article ne suggère que vous devriez chronométrer le marché de quelque manière que ce soit ou prendre des décisions d’investissement basées sur son contenu. Certains titres peuvent être utilisés comme exemples pour illustrer la philosophie d’investissement de Burgundy. Les fonds ou portefeuilles de Burgundy peuvent ou non détenir ces titres pendant toute la période démontrée. Les investisseurs sont avertis que leurs investissements ne sont pas garantis, que leur valeur fluctue fréquemment et que la performance passée peut ne pas se répéter. Cet article n’est pas destiné à inciter l’investissement dans une quelconque stratégie d’investissement présentée par Burgundy. Les informations contenues dans cet article reflètent l’opinion de Gestion d’actifs Burgundy et/ou de ses employés à la date de l’article et sont modifiables sans préavis. Veuillez vous référer à la section légale de ce site web pour des informations supplémentaires.