Les mathématiques des marchés baissiers

Les placements axés sur la valeur ont pour caractéristique que ses professionnels conservent un état d’esprit contraire à celui du marché : lorsque le marché devient haussier et que les évaluations se détériorent, nous devenons moroses et pessimistes. À l’opposé, lorsque la volatilité frappe, nous nous réjouissons.

Toutefois, il devient parfois difficile de conserver cet état d’esprit, puisque le marché boursier est souvent source de déception. Par exemple, les plus récents sommets du marché boursier américain ont été atteints le 21 septembre, soit il y a trois mois à peine. Mais le tapage autour des marchés est différent d’il y a trois mois. Le marché est très rapidement passé de l’euphorie à l’abattement.

Pour cultiver un état d’esprit contraire, j’utilise divers outils, dont un exercice de pensée simple. Supposons que le récent sommet de l’indice S&P 500 était le sommet du cycle. (Ce n’est évidemment qu’une supposition.)

Je me pose alors cette question : quel sera mon rendement, dans cinq ans, si le S&P 500 revient au sommet du 21 septembre?

Dans cet exemple, j’obtiendrais une appréciation composée de quelque 4 %, plus un dividende de 2,5 %, pour un rendement total d’environ 6,5 %. Ce rendement se situe dans la fourchette inférieure des rendements à long terme sur actions, mais il est loin d’être désastreux. Et je ne sais pas ce qui pourrait produire un meilleur rendement.

La bonne nouvelle est que cette façon de penser se concentre sur l’amélioration des occasions à long terme lorsque les prix diminuent. Si l’indice continue de reculer (je n’affirme pas qu’il le fera), le rendement regagnera le terrain perdu depuis le sommet de septembre et le placement générera des rendements composés supérieurs à 10 % au cours des cinq prochaines années.

Personne n’apprécie les miettes dont le marché nous a fait cadeau cette année. Le moins que l’on puisse dire est que nous sommes inconfortables avec le fait que nos placements ont produit de rendements nuls ou à la baisse au cours des deux dernières années. Et ils pourraient continuer de diminuer avant de regagner du terrain. Si tel est le cas, vous pourrez vous appuyer sur l’équipe des placements de Burgundy afin de vous sentir plus en confiance en ce qui a trait à vos placements.

Nous vous encourageons à effectuer cet exercice de pensée simple pour vous aider à voir de manière rationnelle la volatilité du marché. Bien que difficile, il permet de conserver une vision à long terme des placements en actions et peut vous aider à éviter des erreurs coûteuses.

Sur ce, je vous souhaite une excellente période des Fêtes et une bonne année 2019.


La présente publication est présentée à titre illustratif et aux fins de discussion seulement. Elle ne constitue pas des conseils de placement ni ne tient compte des objectifs, des contraintes et des besoins financiers qui vous sont propres. Cette publication ne vise aucunement à vous inciter à synchroniser le marché d’une façon ou d’une autre ni à prendre de décisions de placement fondées sur son contenu. Certains titres peuvent être utilisés comme exemples pour illustrer la philosophie de placement de Burgundy. Les fonds ou les portefeuilles Burgundy peuvent détenir ou non ces titres pendant toute la période indiquée dans les exemples. Les investisseurs doivent noter que leurs placements ne sont pas garantis, que leurs valeurs fluctuent fréquemment et que les rendements passés peuvent ne pas se reproduire. La présente publication ne constitue pas une offre de placement selon l’une ou l’autre des stratégies d’investissement présentées par Burgundy. Les renseignements contenus dans cette publication représentent l’opinion de Gestion d’actifs Burgundy Ltée ou de ses employés à la date de publication et peuvent changer sans préavis. Veuillez consulter la section Mention juridique du site Web de Burgundy pour obtenir de plus amples renseignements.